Júniusban 4 százalékos lehetett az infláció - derült ki a Portfolio.hu piaci felméréséből. Amennyiben az elemzők prognózisai helytállóak, akkor a harmadik egymást követő hónapban emelkedik majd az árindex, és a jegybank inflációs célsávjának tetejére ér. Hogy így lesz-e, az majd a jövő héten kedden derül ki, amikor megjelenik a júniusi inflációs adat.

Májusban - nagy meglepetést okozva - 3,8 százalékra ugrott fel az infláció, és ez alapos újragondolásra késztette a piaci szakértőket az árfolyamatokat illetően. Ennek eredménye, hogy most négy százalékos konszenzus alakult ki az előrejelzésekből, ami elég mellbevágó első pillantásra, ha közben tudjuk, hogy a magyar gazdaság 5-7 százalékos recesszióban van. Az elemzői válaszokból kitűnik, hogy ennek három oka van:

- A forintgyengülés egy hónapot késve, ám aztán a vártnál jóval erősebben jelent meg az árakban tavasszal;
- a szezonális élelmiszereknél jelentős árnyomás bontakozott ki Európában, ami minket még nagyobb mértékben érintett meg;
- közvetlen indokként itt van még a világpiaci olajár-emelkedés, ami az üzemanyag-dráguláson keresztül önmagában is jelentős hatást gyakorolt az árindexre.

Ennek ellenére van olyan elemző, aki az árindex stagnálására számít: "A konszenzusnál alacsonyabb előrejelzésünket a következő tényezők magyarázzák. A májusi brutális élelmiszerár-emelkedés után júniusban jelentősen csökkentek az árak, ami negatív hó/hó indexet eredményez majd az élelmiszerek esetében. A korábbi évekkel ellentétben a ruházkodási cikkek esetében hamarabb érkezett, és nagyobb mértékű a leárazás. A március óta jelentősen erősödő forint lassan visszahúzza a tartós fogyasztási cikkek drágulását" - mondja Bebesy Dániel, a Budapest Alapkezelő portfoliómenedzsere.

Akárhogy is lesz, ezeken a sokkokon túlesve sem jut érvényre az árakban a szűk belső kereslet ármérséklő hatása, ugyanis a júliusi áfa- és jövedéki adó emelés újabb nagy lökést jelent. Ennek következtében az árindex év végére nyolc százalék fölé emelkedik.

Összességében tehát magas inflációval vészeli át a mély recessziót Magyarország. A kérdés, hogy a sokkok elmúltával visszatér-e három százalék körüli szintre az árindex, vagy a várakozások magasabb szinten ragadnak.

Nigel Rendell, a Royal Bank of Canada elemzője is erre a dilemmára hívta fel a figyelmet, de ezzel együtt az elemzői kar optimista: arra senki nem számít, hogy 2010 végére az infláció a toleranciatartományt túlhaladó mértékben meghaladná a három százalékos célt.